2018년 국내외 경제 전망

2018년 국내외 경제 전망 요약

경제연구소들이 2018년 경제전망들을 발표하였는데 2017년과 마찬가지로 녹록지 않은 해가 될 것 같다.
물론 경제연구소들이 발표한 전망들이 예측 한데로 정확하게 일치되는 경우는 없는 것 같지만…. 전망은 맞고 틀리고가 중요하지 않다고 생각한다. 일년동안의 큰 밑그림을 그려 나가는 것이 무엇보다 중요하지 않나 생각된다.올 연말에는 기관들이 발표한 전망치들의 예측이 맞았는지 한번 체크해 보는 것도 재미 있을 것 같다.또한 2018년에는 어떤 변수들이 나타나 경제 상황들을 움직이게 할지 궁금해 진다.결론적으로 2018년 경제는 저성장 기조가 지속되는 가운데 대외 불확실성이 높은 한 해가 될 것으로 전망되며 구조 조정과 생존이 전반적인 키워드가 될 것 같다.
그러나 확실한 것은 회복의 시기가 분명히 온다는 것이며, 위기 이후의 기회가 찾아오기때문에 항상 희망의 문을 열어 놓아야 할 것 같은 생각을 하면서…..
2018년 각 연구소들이 발표한 내용들을 요약하면 다음과 같다.

1.2018년 세계 경제 전망

2018년 세계경기는 신흥국을 중심으로 완만한 회복세를 이어갈 전망이다. 2017 년 완만한 회복세를 보였던 선진국은 2018년에는 성장세가 다소 둔화될 것으로 예상된다. 미국은 정부의 정책추진력 약화 등으로 인한 성장 정체를 보일 가능성이 클 것으로 전망된다. 유로존은 소비를 중심으로 회복하나 브렉시트 협상, 남유럽 은행 리스크 등 불확실성이 상존한다. 일본은 소비 부진 및 정책여력 약화로 경기 회복이 지연될 전망이다. 한편, 신흥국은 2018년도에도 견조한 성장세가 이어져 세계 경제 회복을 주도할 전망이다. 다만, 중국은 주택가격 하락 및 금융리스크가 성장제약 요 인으로 작용하여 성장세가 소폭 둔화될 것으로 전망된다.

1-1.세계 경제 성장률 전망

기관	미국	유럽	중국	일본	인도	러시아	브라질	세계경제
삼성증권	2.6%	2.1%	6.6%					3.9%
국회예산정책처								3.6%
대외경제	2.1%	1.8%	6.7%	0.9%	7.3%	1.6%	2%	3.7%
엘지경제	1.9%	1.7%	6.4%	1.0%	7.1%	1.7%	1.3%	3.4%
IMF	2.3%	1.9%	6.5%	0.7%	7.4%	1.6%	1.5%	3.7%

 

(IMF 전망치 자료 )

2.2018년 국내 경기전망

2018년도 한국 경제는 성장률 자체로는 2017년보다 낮아질 것으로 전망된다. 대외여건 개선에도 불구하고 국내 경제는 건설투자의 하방 리스크 확대로 2% 중,후반 수준의 경제 성장률이 나타날 것으로 예상된다 (하단 도표참조)

2-1. 국내 주요기관 경제 전망치

 3. 2018년 환율 및 유가전망

3-1. 각 기관별 환율전망 (원/달러)

기관	상반기	하반기	연간
삼성증권	1,000-1,050		1,100
KIET산업연구	1,085	1,118	1,102
KIF	1,053	1,146	1,150
엘지경제	1,135	1,125	1,130

■ 참고적으로 2017년 연 평균 매매기준율 환율:1,130.84

■ 시중은행들은 2018년 원/달러 환율전망을 1,060~1,100원 사이에서 움직일 것으로 전망하고 있으며 상약하강으로 상반기까지는 약세로 이어지다가 그 이후 하반기는 강세로 이어질것으로 전망하고 있다.

■다만 하반기 미국의 통화정책과 북한 관련 지정학적 리스크가 지속적으로 불확실성을 야기할 것으로 보여 외국인 주식투자 자금 유출에 따라 환율의 변동성이 확대되어 달러 반등가능성이 커질 것으로 전망하고 있다.

3-2. 환리스크 관리 내부적 기법

 

■ 각기관들의 전망치를 분석해 보면 2017년보다는 환율이 약세가 예상되므로 환리스크 관리 내부적 기법 중 활용할 수 있는 기법들을 활용하여 환율변동 상황에 따라 환리스크 관리가 필요할 것으로 보인다.

 

구분	관리기법	내 용
내       부       적       기       법	매  칭 (Matching)	외화자금의 흐름, 즉 자금의 수입과 지출을 통화별로 일치시킴으로써 외화 자금 흐름의 불일치에서 발생할 수 있는 환 리스크를 원칙적으로 제거하는 방법
	리딩과 래깅 (Leading & Lagging)	환율변동에 대비하여 외화자금의 수입 또는 지출시기를 의도적으로 앞당기거나(Leading) 또는 지연(Lagging)시킴으로써 환율변동에 따른 환차손을 극소화하거나 환차익을 극대화하기 위한 환노출 관리기법. 거래상대방과 이해관계가 상충될 수도 있으며 또한 자금조달 비용에 대한 고려 필요
	네  팅 (Netting)	기업이 본사와 지사간에 일정기간동안 발생하는 채권/채무를 개별적으로 결제하지 않고 서로 상계한 후 차액만을 결제함으로써 외환거래 비용을 절감하고 환리스크를 최소화하는 방법
	가격정책 (pricing policy)	가격정책이란 수출입 상품의 가격을 수시로 조정하거나 거래통화를 조정하여 환리스크에 대응하는 기법. 즉, 환리스크를 없애기 위하여 수출입거래를 자국 통화로 하거나 또는 강세통화, 수입은 약세통화로 하는 방법
	자산/부채 관리 (Asset-Liability Management)	ALM 기법, 환율(금리) 전망에 따라 기업이 보유하고 있는 자산, 부채의 포지션을 조정함으로써 환(금리)리스크를 효율적으로 관리하는 기법. 주로 환산 위험이나 거래적 위험을 관리하는 데 주목적이 있다.
	포트폴리오 전략	Portfolio 전략, 여러 종류의 통화로 자산과 부채를 구성하여 통화간의 환율변동이 서로 상쇄되는 효과를 통하여 자연스럽게 환율변동에 따른 위험을 줄이는 전략

3-3. 각 기관별 유가전망

기관	2018년 전망			비        고
	상반기	하반기	연간
엘지 경제	50			상향리스크<하향리스크 (급락리스크존재)
현대경제	48	51.2	49.36	WTI 기준 (안정세 전망)
삼성증권	50-70			WTI기준 (높게 전망)
대외경제정책연구원	45			낮은 수준 전망
IMF	50.2
KIF	52.3			WTI기준

■ 주요 글로벌 경제 기관들은 유가가 2017년보다 올해 더 오를 것이라는 전망에 무게를 싣고 있다

■ 환율과 유가의 상관 관계를 보면은 정확한 반비례는 아니지만 경험치를 보면 대부분 반비례로 나타나고 있다

왜냐하면 화폐가치가 오르면 실물자산의 가치는 떨어지고 반대로 유가가 오르고 있다면 화폐가치는 상대적으로 떨어지는 효과가 있다

원달러환율에서 달러가치가 하락할 때 유가는 상승하고 달러가치가 상승할 때에는 유가는 떨어지고 정확히 일치하지는 않지만 비슷하게 반대로 가는 경향이 있다. 이를 디커플링이라고 한다.
완전한 디커플링은 아니지만 앞서거니 뒷서거니하며 반대로 움직이고 있는 것이며 이처럼 달러기준으로 화폐의 가치 상승과 하락 - 유가의 움직임은 경제에서 중요한 시그널로 보여지게
된다. 그러므로 앞서 2018년 환율전망이 약세로 나타나고 있어 유가는 반대로 상승할 것으로 전망되어지고 있다.

  4. 원재료 전망

 원재료 전망도 2017년과 마찬가지로 어려운 해가 될 것으로 전망되고 있으며 연초부터 주요 원재료들의 가격 인상이 이어질 전망이다.

4-1.2018년 비철금속 가격은 중국의 견고한 수요가 지속되는 가운데 생산 차질 등으로 공급여건이 악화되면서 상승할 것으로 전망

■  이와 더불어 주요 구리광산의 생산 차질 우려가 지속되고 있어 전기동 가격은 당분간 상승세를 지속할 것 으로 전망 ◦ 국제동연구그룹(ICSG, 2017년 10월)에 따르면 2018년 세계 정련구리의 소비량(2,428만 톤)이 공급량(2,418 만 톤)을 상회할 것으로 전망

4-2. 2018년 국제 곡물가격도 공급과잉이 해소될 것으로 예상됨에 따라 2017년에 비해 상승 전망

■ 세계 곡물가격은 생산량, 소비량, 교역량, 재고량 등이 모두 감소할 것으로 예상됨에 따라 상승할 것으로 전망

4-3. 2018년 케미칼 원재료 점검 Key Point

■    글로벌 화학업체의 수익성 악화에 따른 생산시설 축소 및 제한 우려

■    중국 환경규제 강화에 따른 생산량 축소 및 중단

■    국내외 생산 메이커들의 생산 트러블 지속

■    수익 구조 개선을 위한 가격인상 의지 심화

4-4. 2018년도 케미칼 원재료들은 상기 키 포인트 상황들을 점검하고 준비해야 될 것으로 보여진다.

특히 2018년 화학업종의 핵심 변수는 글로벌 환경규제이다. 1990~2000년대까지의 신흥국 성장기를 거치며 글로벌 환경오염이 심각해졌는데 특히 중국과 인도가 위치한 아시아의 환경오염이 심화되고 있으며, 이에 대한 자구책의 일환으로서 화학 공장에 대한 규제가 강화되고 있다. 2018년 환경규제의 초점은 중국이다.

이상을 요약해보면 세계경기는 내년에도 상승흐름을 지속 하겠지만 회복의 속도는 올해보다 소폭 낮아질 것으로 전망된다. 올해 크게 확대되었던 투자의 힘이 다소 둔화되는 가운데 소비개선은 미진한 속도로 이루어질 것으로 예상된다. 세계경제 성장률은 2018년에 다소 둔화될 전망이다. 기업경기도 올해보다 다소 부진할 것으로 예상된다. 수요확대 속도가 다소 둔화되고 올해 늘어난 투자로 인해 경쟁압력이 커질 전망이다. 금리가 오르는 가운데 임금도 다소나마 상승하면서 생산비용이 늘어날 것으로 우려되며 현 정부가 돈을 벌어들이는 것보다 국고 열어 포퓰리즘에 익숙한 운동권 경제를 지향하고 있어 전체적으로 어려운 해가 될 것으로 전망되고 있다.